期权伽玛值 (Gamma)

Gamma

我们前面已经讨论过，Delta是期权价格或期权费因标的期货价格变化而造成的变动。

现在，我们将讨论Delta本身是如何跟随标的期货价格变化而变动的，也就是Gamma。请将Gamma看作为Delta的Delta。

换个方式来说，若您驾驶汽车的车速为30 mph（读音：每小时30英里）。要是您提速到40 mph，也就是每小时提速了10英里。如果将速度看成Delta，那么车速的变动便是Gamma。换言之，Gamma就是您的加速度。

了解Gamma的变动

Gamma通常表示为标的价格每变化一点而引发的Delta值变动。

例如，若期货价格为200，那么行权价为220的看涨期权Delta为30，而Gamma为2。

如果期货价格上涨到201，现在的Delta就是32。相反，如果期货价格下跌到199，Delta便是28。

与Delta一样，Gamma是动态的。当标的价格接近期权的行权价时，Gamma最高。

随着标的价格偏离行权价，Gamma减小。随着标的价格向行权价靠拢，Gamma增大。

平价期权的Gamma值最高，因为他们的Delta对标的价格的变动最为敏感。

计算Gamma值

Gamma是Delta之差除以标的价格变动。

假设您有一份价格为200的标的期货合约，行权价为220。期权的Delta是50，而期权的Gamma是3。如果期货价格变成201，期权的Delta则变成53。如果期货价格下跌至199，期权的Delta就是47。

标的期货合约每变动2点，Delta的变动为6。

若您打算交易期权，Gamma将会是您要研究的一个指标。

本文节选自CME Group芝商所官网，对期权的解释比较简单易懂，原文链接：https://www.cmegroup.cn/education/11170.htm